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巨头抢食、房地产调控下,老板电器为何仍有超20%增长?

2018-4-10 13:40| 发布者: admin| 查看: 2224| 评论: 0|原作者: 谨言|来自: 第一家电网

摘要: 老板电器(002508.SZ)昨日晚公布2017年年度报告,营业收入70.17亿元,同比增长21.10%;实现归属于上市公司股东的净利润14.61亿元,同比增长21.08%;基本每股收益1.54元。 遭遇业绩快报公布后的股市震荡后,老板电器年 ...
    老板电器(002508.SZ)昨日晚公布2017年年度报告,营业收入70.17亿元,同比增长21.10%;实现归属于上市公司股东的净利润14.61亿元,同比增长21.08%;基本每股收益1.54元。


    遭遇业绩快报公布后的股市震荡后,老板电器年度审计报告出现后各项数据反而让人眼前一亮,21.10%、21.08%的营收增长与净利增长,在厨电行业确实占据有利位置。尤其是股东分红上,48%的分红比例,向全体股东每10股派发现金红利7.5元,维持较高的分红派息比率。

    因房地产受控影响,家电市场整体走势低迷、增速放缓,但厨电行业却逆势而兴,2017年就达到千亿市场规模,不少家电巨头开始瞄准厨电市场寻求新增长。在近年来的城镇化推动以及人均可支配收入的增加,消费结构升级扩大内需,厨电行业借势迅速完成技术与消费升级赛道的铺设,企业正尝试弯道超车。

    对于老板电器而言,面对的不仅是房地产调控,还有家电巨头的抢食,超20%的增长可见其护城河之深而广。

    相关数据显示,厨电市场在售品牌接近600家,但大部分市场却被几家颇具实力的品牌所占据,其中就以老板电器为首。据中怡康数据显示,2017年老板电器吸油烟机零售量与零售额、燃气灶零售量与零售额、消毒柜零售额均持续保持行业第一。除此之外,老板电器嵌入式产品市场份额大放异彩,嵌入式蒸汽炉、嵌入式微波炉排在首位。

 
    值得注意的是,尽管厨电巨头表现得“遇强愈强”,但大环境的不利因素依然存在,中怡康数据显示,2018年1-12周传统厨电吸油烟机、燃气灶、消毒柜的线下零售额同比分别为-16.7%、-7.5%、-11.9%,线下市场首次遭遇极寒市场,线上市场增速放缓。

    巨头忙抢食、品牌勤换新,能否动摇老板地位?

    中怡康数据显示,2017年厨电市场规模超千亿,其中吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额规模同比分别增长12.8%、11.5%和8.8%,嵌入式厨电市场规模达到65.7亿元,同比增长38.1%。截至2017年12月31日,中国百户家庭厨电产品普及率只有44.5%,纵向发展而言,未来,厨电业的发展潜力依旧可期。

    与此同时,厨电市场也被业内人士誉为家电行业最后一块利润高地。

    近两年来,海尔、格力、美的等白色巨头也一脚插进了厨房,推出油烟机、洗碗机、烤箱等产品,誓要在厨电市场中分一杯羹,一时间抢食者众。

    原本立足三四线中低端市场的品牌,近年来也通过品牌焕新升级,试图寻求突破和改变,纷纷祭出时尚化、生态化的品牌口号,家电观察人士洪仕斌也表示,目前传统家电企业和整个中国制造业都面临着从蓝海转向红海,寻求高端突破的局面。

    在房地产调控加码、抢食加剧的态势下,老板电器仍保持了超20%的年收益增长,并在众多品类产品中占据有利位置,分析后可认为得以于其近40年深挖的护城河。

    深究老板电器的护城河,主要包括技术创新厚积薄发、渠道积极下沉以及品牌高端化。

    高端品牌的背后是创新的产品在支撑,无论从产品创新还是技术迭代来看,老板电器在把握消费者需求的同时专注于研发。根据2017年年报显示,老板电器继续贯彻技术驱动战略,加大研发投入,总计投入2.33 亿元,年度合计开发各类产品75款,技术专利申报数量高达373项。


    据了解,老板电器组建成立加州创新研究院和深圳创新研究院,加州创新研究院主要完成收集前沿技术的任务;深圳创新研究院,主要开展新材料新工艺基础研究和应用研究。老板电器对技术研发方面的投入尤为重视,研发人员达到662名,研发人员占比16.75%。

    在渠道方面,从线上线下的整合发展,再到工程渠道的拓展,老板电器采取多渠道销售的方针,在渠道结构上的创新势在必行。据麦肯锡预测,未来十年内,中国中产阶级及富裕阶层的占比将大幅提升,在2022 年时达到81%。因此老板电器在多渠道的基础上,采取了渠道下沉的策略,2017年,老板电器在三四线城市新增440家专卖店,截止2017年底,专卖店数量增至2998家,持续提高老板品牌的覆盖率。老板电器与苏宁易购还敲定了2018-2020三年销售规模120亿元的合作目标,在实现技术驱动型公司升级同时,也保证其渠道优势。

    深耕行业40年,给老板电器带来了忠实的用户与扎实的品牌口碑。老板电器确定了高端品牌路线,引入品牌识别系统,并逐步渗透企业高端化、年轻化、国际化的品牌形象。截至2017年,老板电器已连续12年入选《亚洲品牌500强》,在国际上也汇聚了一定影响力。

    面对老板电器深而广的护城河,家电巨头与中低端品牌想要分一杯羹,动摇其位置,似乎道阻且艰。

    内生性增长动力强劲驱动企业持续高增长

    此前,2017年年底,中商产业研究院预测全年厨电市场规模将有望突破1000亿元,同比增长超18%。可见老板电器营收增长远超行业预计增长速度,内生性增长动力强劲。

    纵观老板电器历年发展轨迹,靠内需驱动业务高增长从而带来高利润,似乎一直是其被外界称为“白马”的主要原因。尤其是消费升级的到来,给老板电器高端厨电市场带来了数不尽的红利。

    强劲的内生性增长动力离不开肥沃的土壤。首先是企业的管理层表现优秀,回顾2000年与2004年,厨电行业曾发生过激烈的价格战,而当时仅有老板电器与方太两家企业没有参与价格战,而是专心于研发与创新,开发新品,维持住品牌溢价,而最终忍过阵痛逆势上扬,足以体现出管理层的的远见与睿智。

    在管理层的正确领导下,老板电器2017年经营活动产生的现金流量净额为12.5亿元,现金流充裕且无财务费用,富余资金用于投资理财,投资活动现金流入小计11.1亿元,投资收益近亿元。

    充裕的资金让老板电器得以在研发层面投入较高资金,2017年,老板电器研发投入总计 2.33 亿元,较上年增长19.74%;研发人员也从2016年的516人增至662人。研发层面的投入有利于满足消费者多层次、差异化的市场需求,丰富产品的结构,进一步巩固和提升产品优势,增强公司的技术创新和核心竞争力,为企业可持续发展奠定基础。

    正是一贯以来对于研发的重视,老板电器的智能制造基地在2015年建成。通过“数字化智能制造基地”建设,老板电器打造了厨电行业最先进的智能制造能力以及行业内智能化程度最高的智能物流仓储中心。随着多个自动化生产线投入使用,与MES系统的深度融合,全自动车间、无人化工厂也在逐步实现。

    如上种种基因根植,老板电器市场占据有利位置,截止2017年底,公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为19.03%、26.53%,燃气灶零售量、零售额市场份额分别为16.86%、23.92%,消毒柜零售额市场份额为23.72%,均持续保持行业第一。

    可见,老板电器仍有超行业增速的表现,是自内而外的企业实力。在御寒期,放眼老板电器的市场表现,或许会为行业发展带来新的思路。



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