| 得益于以旧换新政策的刺激，9月，中国家电市场显现出显著的复苏迹象。 根据高盛最新发布的研究报告，9月份家电零售额同比增长超过20%，远超8月份的3%，白色家电、厨房电器和扫地机器人（RVC）成为这一波增长的主力，反映出消费者对更新换代家电产品的强烈需求。 高盛分析指出，家电市场的回升不仅体现在销售数量的增长，产品的平均售价也得到了明显提升，9月白色家电和大型厨房电器的线下平均售价同比增长5-17%，展现出“量价齐升”的局面。 展望未来，高盛预计这种强劲势头将在第四季度，特别是“双十一”期间加速。预计现有的生产计划可能会上调。 家电零售额增长显著，空调出货回暖 9月家电行业的表现令人瞩目，尤其是在政府大力推动的“以旧换新”政策下，家电零售额同比增长超20%。 其中，空调的表现尤为突出。高盛报告中指出，9月空调的出厂量同比增长7%，扭转了8月份出货量下滑5%的局面，市场需求的强劲复苏远超此前的生产计划。 洗衣机和冰箱的出货量在8月分别增长了13%和10%，显示出环比改善。 在渠道方面，线下销售表现尤为强劲，超过了线上渠道的增速。 报告指出，受益于以旧换新刺激措施，家电产品的平均售价在9月份得到了明显提升，尤其是白色家电、厨房电器和RVC。9月份，白色家电和大型厨房电器的线下平均售价同比增长5-17%。 我们认为，这可能是由于产品结构改善所致，因为在以旧换新补贴的刺激下，消费者无需增加预算便可购买到更好的产品。 不过，报告也提到，小家电和投影仪的增速相对滞后。但总体而言，家电行业在各个品类上均出现了环比改善的趋势。 出口市场增速放缓，但空调、扫地机器人出口表现抢眼 在国内市场强势复苏的同时，家电产品的出口表现也相对稳健。 高盛报告显示，9月份家电出口增速略有放缓并低于8月份，但仍保持在高位。 具体来说，相比于8月同比分别增长12%和18%，9月，家电出口量和出口额增速分别放缓至中个位数的百分比增长。 然而，空调的出口再次超出市场预期，同比增长40%，相比8月的32%有显著提升。 扫地机器人在海外市场的需求也保持强劲增长。报告指出，9月份中国扫地机器人在欧洲和亚太地区的销量显著增长，其中，石头科技的海外表现尤为出色。高盛表示： 石头科技在美国市场的销售额同比增长35%，市场份额为20%，是亚马逊美国排名第一的RVC厂商。相比之下，欧美本土品牌如iRobot在9月份的销售额同比下降了11%。 Q4前景乐观，双十一将进一步拉动需求 展望未来，高盛预计在“以旧换新”政策的持续推动下，第四季度家电市场将迎来进一步的增长。主要原因有两点： 第一，10月份的零售数据表现出良好势头，而即将到来的“双十一”购物节可能会成为家电销售的关键节点。得益于期间的促销活动以及消费者需求的进一步释放，家电市场有望在第四季度继续保持高位运行。 第二，随着第三季度零售增速超过出厂量，家电行业的渠道库存已逐步减少。这意味着，家电生产商可能会在接下来的几个月里调整生产计划，进一步提升产量以应对市场需求。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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