| 深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌 近日，康佳集团（以下简称“康佳”）发布关于易平方系列诉讼案件的公告，披露公司已收到4家投资方的起诉材料，涉案金额合计达6.37亿元。这一案件可追溯至2021年康佳转让旗下重庆市易平方科技有限公司（以下简称“易平方”）70%股权，但未同步披露附带的IPO对赌条款。 随着易平方上市计划逾期落空，该笔交易背后暗藏的隐性债务风险正加速暴露。更早前，康佳还披露了合并范围内子公司借款逾期且预计无法全部收回的本金高达44.25亿元。根据2026年半年度业绩预告，康佳上半年归母净利润预亏1.3亿至1.8亿元，主业依旧未能实现盈利。这些对于当前已经资不抵债且早已披星戴帽的康佳而言无疑雪上加霜。 隐秘回购条款暗藏五年 2026年4月29日，康佳发布关于挂牌转让易平方部分股权的补充公告，披露了彼时未经过董事会决议、股东会决议的“抽屉协议”。2021年，康佳通过在国有产权交易所挂牌转让方式，出让易平方70%的股权、总对价达到28亿元，引入由深圳市侨易数字化科技有限公司、B站关联方上海幻电信息科技有限公司等17家受让方组成的联合体。 然而，不为人知的是，康佳、易平方与其中11家投资方签署了附带回购义务的股东特殊权利条款。根据约定，若易平方未能在2025年6月30日前或在2025年12月31日前实现IPO，投资方有权要求康佳履行股权回购义务，回购价格为投资本金加上年化6%或8%的单利投资收益，再扣除已从易平方获得的分红款。 时至今日，易平方依旧未能推进上市进程，连IPO辅导工作都未曾启动。2025年6月，重庆市璧山区金融发展促进中心对外公示的拟上市企业储备名单中，易平方被纳入A类储备企业。入选地方上市储备库仅意味着当地将对其开展上市前期孵化培育工作，与递交IPO正式申报材料之间仍隔着漫长流程，这一现状也让积压已久的业绩对赌风险彻底暴露出来。 7月29日发布的公告披露，目前已有4家投资方正式提起诉讼，分别为海南辉龙投资合伙企业、盐城康慧投资管理有限公司等3家企业共同作为1家投资方（系易平方股权受让方盐城康盐信息产业投资合伙企业的出资人）、湖南长沙天心区玖玥创业投资合伙企业以及湖南玖诚创业投资合伙企业。上述投资方提出的诉讼请求均为判令康佳支付股权回购款等。 根据挂牌转让的补充公告，上述约定事项影响上市公司损益合计约-13.26亿元，其中影响2025年度损益约-10.17亿元，影响以前年度追溯调整损益约-3.09亿元。在诉讼案件的公告中，康佳表示，已依据企业会计准则的相关规定，就本次股权回购事项确认了相关金融负债，相关诉讼预计不会对公司本期利润产生重大不利影响。但鉴于案件审理情况及判决结果存在不确定性，康佳认为，其对本期及期后利润的具体影响尚难以准确估计，且“不排除后续会收到其他投资方的起诉材料”。 逾9亿索赔终只得6120万 记者注意到，除了作为被告或被申请人、第三人，康佳作为原告或申请人也在发起诉讼、仲裁。7月7日，康佳发布公告，公司因合同纠纷向深圳国际仲裁院提起仲裁，涉案金额达9.39亿元。根据裁决结果，被申请人朱新明、冷素敏需向公司支付业绩补偿款6120万元；被申请人朱新明、共青城金砖和共青城新瑞需将其持有的全部江西康佳新材料科技有限公司股权质押给公司并办理相应的股权质押登记手续，且上述被申请人需向公司支付预交的仲裁费223万元。 根据此前做出的公开回应，2018年8月，康佳集团通过增资和受让老股方式在九江市投资了金凤凰，并更名为江西康佳，成为持股51%的控股股东。作为收购的一部分，江西康佳原实控人朱新明等业绩承诺方承诺2018至2022年江西康佳净利润应分别不低于0.6亿元、1.2亿元、2.5亿元、3.2亿元、3.5亿元，且五年累计净利润不低于11亿元。若未完成，朱新明等承诺方需对公司按照承诺净利润与实际净利润的差额乘以各自持股比例进行现金补偿。 2018年，江西康佳净利润6009万元，踩线完成业绩承诺，之后的2019年-2022年江西康佳的净利润分别为-4099万元、-1.6亿元、-3.1亿元和-4亿元。别说完成业绩承诺，江西康佳在亏损中越陷越深。由于未完成业绩承诺，在抵扣尚未支付的股权转让款6118万元后，朱新明和冷素敏夫妇、金砖融投资、新瑞投资应向康佳支付业绩补偿金9.38亿元。但是，这些股东并未履行自己应承担的补偿义务。2023年6月，康佳在深圳国际仲裁院对朱新明等依法提起仲裁，要求支付9.38亿元补偿款。直至三年后才等到终局裁决，本次仲裁也成为康佳集团近年来为数不多公开追讨且裁决落地的对赌案，但获赔金额远低于诉求。 根据5月30日发布的关于累计诉讼、仲裁情况的公告，康佳及控股公司连续十二个月内新发生累计诉讼、仲裁金额合计为7.37亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.12%。其中，作为原告或申请人的诉讼、仲裁金额为151.77万元；作为被告或被申请人、第三人的诉讼、仲裁金额为7.36亿元，涉及股权转让纠纷、损害公司利益责任纠纷、合同纠纷、买卖合同纠纷等。 深陷危机或被终止上市 事实上，康佳早已深陷持续亏损泥潭。财报显示，2025年，该公司归母净利润亏损125.82亿元，较上年同期亏损37.26亿元扩大237.73%，创下公司历史最差纪录。这已是康佳连续第四年亏损，2022年至2024年，公司分别亏损14.71亿元、22.58亿元、37.26亿元，四年累计亏损超200亿元。 进入2026年，颓势仍在延续，2026年一季度，公司营收仅19.32亿元，同比下滑24.08%；归母净利润再度亏损1.84亿元，同比由盈转亏，降幅达293.89%。根据2026年半年度业绩预告，公司上半年归母净利润预亏1.3亿至1.8亿元，虽然同比有所减亏，但主业依旧未能实现盈利。 截至2025年末，康佳集团合并报表中的净资产为-58.60 亿元，资产负债率为126.22%，已严重资不抵债。审计机构信永中和会计师事务所为此出具了“带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见”审计报告，明确提示存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。2026年4月30日起，康佳集团公司股票被实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“深康佳A”变更为“*ST康佳A”。 2025年7月，原控股股东华侨城集团将所持全部股份无偿划转给华润旗下磐石润创，康佳集团的实际控制人变更为中国华润，原华润医药商业董事长邬建军出任董事长。2025年9月投资者关系活动记录显示，华润集团为康佳集团提供了39.7亿元低息借款，年化利率仅3%。其中，21.7亿元专项用于归还原控股股东华侨城的借款本息，剩余18亿元则用于兑付外部有息负债和日常资金周转。 康佳在2026年半年度业绩预告中称，上半年，公司消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整及价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，业务毛利空间受到进一步挤压，虽然期间费用持续优化，但毛利获取未有效覆盖期间费用，经营利润仍处于亏损状态；目前公司半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现产业化销售，尚仍未实现规模化及效益化产出，半导体业务整体经营处于亏损状态。若公司经审计的2026年期末净资产不能转正，公司股票将面临被终止上市的风险。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜谈到，康佳集团清理历史包袱，切忌“逐项死磕”，最优解是分类出清。一是加速剥离，年内力争回笼大笔现金流；二是壮士断腕，对资不抵债、业务停滞的子公司果断破产清算；三是争取和解，依托华润背景与资方谈判展期或债转股，避免拖垮财报。“唯有借华润之力重塑合规体系，并以半导体硬科技重塑估值，方能跨越‘中年危机’。”柏文喜说。 《深圳商报·读创》原文链接：https://news.qq.com/rain/a/20260807A078FJ00
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